Долговой рынок банков Европы, похоже, вновь обретает популярность. Инвесторы готовы скупать облигации кредиторов, и эта ситуация выглядит крайне интересно, с учетом того факта, что долговые финансовые инструменты проблемных стран Европы еще пару месяцев назад были настоящими изгоями.
Так, например, Bank of Ireland уже в состоянии занимать на рынке. В 2010 г. банк был спасен, а теперь провел размещение и встретил неплохой спрос. Сумма, которую удалось привлечь кредитору, 1,3 млрд. долларов. О том, насколько этот показатель высокий, говорит хотя бы тот факт, что впервые за 3 года банк провел столь широкий аукцион без поддержки со стороны правительства.
Исходя из этого, можно констатировать медленное оттаивание рынка капитала, и для банков это хороший знак. В разгар кризиса, особенно в финансово-проблемных странах, таких, как Ирландия и Португалия, банки едва ли не бились за каждый доллар от частных инвесторов.
На данный момент, когда ситуация улучшается, финансовый сектор может повысить уровень капитала и приводить балансы в нормальное состояние. Европейские финансовые институты в текущем году за счет выпуска необеспеченного долга привлекли в общей сумме 318 миллиардов долларов, что в три раза больше, чем их коллеги из США.
Но это одна сторона монеты, но можно взглянуть со стороны инвестора. Насколько такие инвестиции надежны? Проблемы с суверенным долгом в Европе пока и не думают уходить, все большее давление оказывая на экономику.
Ситуация все еще кризисная, а прибыль банков не повышается. Возникает логичный вопрос, серьезно ли рискуют инвесторы, совершая такие вложения? Ответ прост – инвесторы об этом не думают, поскольку чувствуют поддержку регулятора. При определенных условиях ЕЦБ обещал начать полномасштабную программу выкупа активов и стабилизировать тем самым настроения на рынках.
В условиях крайне низкой отдачи от вкладов в надежные активы и политики низких ставок желание заработать у инвесторов растет с двойной силой.
Вот, например, банк Barclays в Британии продал на днях 10-летние облигации под 7,6% на сумму 3 млрд. евро, а португальские коллеги в Esprito Santo привлекли 958 млн. евро почти под 6%. Эмитент предоставляет премию, инвестор охотно покупает. Разумеется, если сравнивать эти показатели с доходностью US Treasuries, которая составила 1,8%, или государственными бумагами Германии, где доходность бывает и вовсе отрицательной, то вклады в бумаги банковского сектора просто на вес золото.
Денежные потоки уходят даже в «мусорные» облигации, что ведет к всеобщему снижению доходностей по всем классам бумаг.
Происходит в некотором роде «охота на проценты». Но в итоге вкладчики могут сильно пострадать, поскольку зачастую не учитывается и особенность бумаг, которые предлагаются на рынке. Тот же банк «Барклайс» продал ценные облигации, которые вовсе не гарантируют возврат инвестору, если уровень банковского капитала упадет до определенного уровня. А как будет чувствовать себя Esprito Santo, при том, что на следующий год в Португалии прогнозируется спад ВВП на 3%? Возникает лишь один вопрос: стоит ли игра свеч?
Инвесторам остается лишь следить за новости финансов и держать руку на пульсе. Дабы вовремя выйти из стремительно теряющих доходность инструментов и определить свою наличность в более тихую финансовую гавань.